上上通 5月港股开门红！新经济ETF、中概互联ETF、港股互联网ETF、恒生互联网ETF涨超3%

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继5月2日大涨迎来本月开门红后，港股今日继续上涨。

多只跟踪港股的ETF大涨，截至发稿银华新经济ETF、广发中概互联ETF、招商中概互联ETF、银华港股消费ETF、易方达港股通互联网ETF、博时港股互联网ETF、易方达中概互联网ETF、华宝港股互联网ETF、华夏恒生互联网ETF、银华港股科技30ETF、华安恒生互联网ETF、嘉实中概互联网ETF、港股消费ETF易方达、富国港股通互联网ETF、鹏华香港消费ETF、易方达恒生新经济ETF、广发恒生科技ETF龙头涨超3%。

消息面上上上通，关税预期在小长假期间略显和缓。

年报和一季报业绩落地，叠加关税冲击逐渐减弱，市场风险偏好有望提升。

华泰证券认为，近期港股市场展现出较强的相对收益韧性，主要或受益于短期贸易冲突边际缓和及中期市场结构优势，进一步上行空间仍存，原因是：1）4月制造业PMI虽低于预期，但港股对出口链及中游制造企业的依赖度较低，实质性影响有限；2）近期美方多次释放关税谈判信号，假期离岸人民币走强，短期市场风险偏好有望提振；3）美国就业数据暂显韧性，但前瞻指标预示美经济下行风险仍大，海外流动性短期“易松难紧”，对港股制约或有限；4）全球资金寻求美股替代品下港股或存资金再配置需求。

从基本面看，2024年港股盈利增速进一步上升。2024年港股营收增速继续下探，2024/24H1全部港股营收累计同比分别为1.2%/1.9%。2024年港股净利润增速进一步上升，2024/24H1全部港股归母净利润累计同比分别为9.8%/7.5%。展望未来，在国内政策发力的大背景下经济有望维持韧性，叠加科技周期回升，预计港股盈利增速维持高位。

2024年全部港股ROE小幅上升至7.0%，资产周转率回升是主因。全部港股2024/24H1 ROE（TTM）为7.0%/6.7%，处于历史较低水平。根据杜邦分析，资产周转率是2024年港股ROE小幅上升的主要原因。具体而言：（1）净利润率维持稳定，显示企业生产成本与产品价格较为稳定。（2）资产周转率有所上升，表明资产利用效率提升。（3）杠杆率小幅提升，说明企业扩张意愿小幅回升。

2024年港股信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善最明显。从业绩增速来看，信息技术与可选消费板块盈利增速最靠前，信息技术金融、医疗保健板块盈利改善幅度最显著。从盈利能力来看，可选消费、信息技术和能源板块ROE绝对水平最高，信息技术、金融和医疗保健板块ROE改善幅度最大。

2024年港股日常消费及部分可选消费板块盈利边际走弱。从业绩增速来看，日常消费中食品与主要用品零售、家庭与个人用品行业归母净利润增速下降最多，可选消费中零售行业仍维持高增、但增速下滑。从盈利能力来看，半导体与半导体生产设备、家庭与个人用品行业盈利能力也受到较大冲击。

国泰海通研报指出，2024年港股整体盈利增速继续回升，确认上行趋势。结构上，港股信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善最明显，日常消费及部分可选消费盈利增速边际回落。

光大证券认为，当前恒生指数估值处于中等偏低位置上上通，而恒生科技指数估值正处于历史低位，从估值角度来看，港股具有较高的投资性价比。在国内政策积极发力，以及海外扰动减弱的双重支撑下，港股市场有望延续震荡回升格局。

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